.jxxcc@gmail.com

三个大跨度通航孔桥抗风没有问题2009年开建的港珠澳大桥，桥梁部分很长，由于技术成熟，且采用工厂化预制海上安装的工法，工程进展神速。但是，海况复杂的茫茫伶仃洋上，主航道桥梁抗风是个问题。港珠澳大桥有三个大跨度通航孔桥，包括青州航道桥（主跨458米双塔空间索面钢箱梁斜拉桥）、江海直达船航道桥（主跨2×258米三塔中央索面钢箱梁斜拉桥）和九洲航道桥（主跨268米双塔中央索面钢箱梁斜拉桥）。它们在风高浪急的伶仃洋上是否能淡定从容，稳稳地把港珠澳三地通行的使命扛在肩上？

我们要从生命周期的角度理解成长股的可投资阶段的特征，分析适用于不同类别的成长股的估值方法。（1） 对于市场渗透存在较大不确定的阶段，公司以价换量，研发支出投入较高，因此P/E可能失效；（2） 一些轻资产的如互联网公司，或将研发成本费用化而非资产化的医药公司，P/B会相对偏高，可应用性不强；

2015年德信中国总资产只有148.7亿元，2017年猛增至324亿元，资产规模翻了一倍。至今年六月底，该公司总资产已经达到389.9亿元。资产规模在快速增长的同时，负债率也在大幅上升。招股书显示，2015—2017年德信中国总流动负债分别为137.2亿、159.4亿元、271.9亿元，呈现一路走高的态势；至今年六月底，总流动负债已增至338.1亿元。

中国围棋协会主席林建超表示，中国围棋发展离不开春兰杯，离不开春兰陶总等方方面面热心支持中国围棋的人。代表中国围棋协会新老班子对春兰集团表示衷心感谢。本届参赛的24位选手仅3人获得过春兰杯，仅古力成功蝉联过。春兰杯是全世界最优秀棋手证明自己的好地方，是年轻优秀棋手脱颖而出之地，是领军人物真正站起来的地方。中韩各5次登顶，这次参赛的10位中国棋手中仅有2人获得过春兰杯，不能靠以前的成就，这次要站出来努力拼搏，共同为世界围棋发展做贡献，创造佳绩。

3融入新均衡：知己知彼，由纵到横，以龙为首3.1 知己知彼——适应海外成熟机构投资者的投资风格17年外资力量对A股的消费白马股行情起到了“推波助澜”的作用，18年A股纳入MSCI之后国际化进程提速，北上资金交易额占投资标的交易额的比重继续上升突破10%，可见海外投资者对A股边际定价的话语权将进一步上升。熟悉并适应海外机构投资者的偏好与习惯，是A股参与者“知己知彼、百战不殆”的第一步。

（五）研发不断投入，缩小与竞争对手技术差距研发不断投入，攻坚先进工艺，耕耘特色技术平台。17年公司研发费用 4.2亿美元，占营收 14%，过去 8年研发费用复合增速 11.69%。虽然研发费用绝对数量远低于台积电，但是公司研发占比大幅高于行业龙头，反映了公司对于研发的重视和研发先进工艺的决心。目前中芯国际 14纳米技术研发已经到达关键节点，目前研发阶段产能达 3500片/月，良率达 95%。截至 2017年，中芯国际是 FinFET相关技术专利的全球五大专利权受让人之一，16/14纳米关键节点技术 FinFET专利申请数量位列全球第五，对 FinFET技术有充足的积累。